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“當前宏觀經濟形勢的基本面是好的，但經濟運行中的問題也比較集中。”國家發展和改革委員會主任馬凱近日在分析上半年經濟形勢、研究下半年經濟政策時指出，要認真貫徹好中央加強和改善宏觀調控的一系列措施，把經濟平穩較快增長的好勢頭保持下去。
我國經濟自２００３年以來，連續三年保持１０％左右的增長速度，今年上半年預計將保持在這一水平之上。與以往高增長后緊隨的明顯回落相比，目前經濟增長的穩定性增強。同時，居民消費價格漲幅保持在較低水平，企業效益不斷提升，這使得這輪經濟增長建立在比較堅實的基礎之上。這些構成了當前經濟形勢的基本面。
但投資增長過快是當前最突出的問題。從已公布的前五月數據看，投資增幅超過了３０％。而且，本已回落的不銹鋼碳素鋼復合管、水泥、有色金屬等產能過剩行業的投資出現反彈，這一勢頭在６月份繼續發展。
信貸猛增是金融運行的突出特點。上半年，人民幣貸款增加２.１８萬億元，完成全年計劃的８７.２％，同比多增７２３３億元，特別是企業生產投資所需的短期貸款、基建貸款增長較快，這為反彈的投資提供了充裕的資金來源。
外貿順差持續擴大值得高度關注。上半年，我國外貿順差達到６１４.４億美元。順差的持續擴大，有可能帶來貿易摩擦加劇和對人民幣匯率形成壓力。
我國經濟正進入新一輪增長期，突出特點就是經濟增長的內在動力不斷增強，擴張期一再延長。但要保持全年經濟平穩較快發展，必須防止投資過快增長。國家已經出臺了收緊投資的政策。發展改革委等部門已聯合發文，要求從嚴控制新開工項目，加強投資調控。各地將對今年以來新開工項目進行全面清理。
對于快速擴張的信貸，銀監會已向主要商業銀行負責人敲警鐘。煤炭、不銹鋼碳素鋼復合管、房地產等七大行業的信貸被點名；地方政府打捆貸款，特別是部分銀行向一些不符合條件的項目發放固定資產貸款被嚴禁。商業銀行被要求“合理控制”貸款增幅。
土地閘門也在收緊。針對一些地方政府成為土地違法主體，國土資源部發出緊急通知，對非法批地和暗中支持導致土地被違法占用的國家機關工作人員，將以黨紀政紀處理，涉嫌犯罪的追究刑事責任。
土地和信貸閘門，是本輪宏觀調控中遏制投資過快增長的兩大利器。把好這兩個閘門，是下半年宏觀調控政策的整體走向。但當前一些地方和一些銀行的認識并不統一：仍有不少地方政府把上大項目當作工作的重點，為違規項目“保駕護航”，甚至不恰當地成為市場主體；仍有不少銀行在存差不斷擴大的情況下加速放貸，特別是投向市場短期利潤較好、長遠過剩嚴重風險巨大的項目。
下半年經濟運行能否平穩，關鍵要看是否真正把好了土地和信貸兩個閘門。從總體上看，在各項政策作用下，下半年投資加速反彈的可能性較小，但一旦土地和信貸政策在具體執行中出現松動，經濟運行仍將面臨波動風險。