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由于減產保價尚不能形成氣候，短期內螺紋不銹鋼碳素鋼復合管市場場還看不到上漲的動力，價格繼續振蕩下跌的可能性較大，但是下跌的空間不會很大，因為行業還是有自我調整能力的。

螺紋鋼虧損嚴重

2012年的7月份對于不銹鋼碳素鋼復合管行業來說是一段黑暗的時光，不銹鋼碳素鋼復合管價格的大跌使得不銹鋼碳素鋼復合管生產企業承受巨大壓力，而鋼貿商則面臨倒閉危機，一些小鋼貿商因資金鏈斷裂被迫跑路。隨著螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格格的持續下跌，不銹鋼碳素鋼復合管廠家的減產終于啟動了，三季度應該是一個降低產量消化庫存的時期，只有這樣四季度不銹鋼碳素鋼復合管價格才有回暖的可能。

不銹鋼碳素鋼復合管行業陷入困頓中

6月份開始的這波下跌使得不銹鋼碳素鋼復合管行業陷入困頓之中，絕大多數不銹鋼碳素鋼復合管廠都進入虧損狀態。8月1日，中國物流與采購聯合會不銹鋼碳素鋼復合管物流專業委員會發布7月不銹鋼碳素鋼復合管行業 PMI 指數，為44.5%，比上月回落4.7 個百分點。7月份新訂單指數為33.3%，較上月大幅回落13個百分點，為2008年12月份以來的最低點，顯示市場需求依然低迷。7月份不銹鋼碳素鋼復合管行業PMI新出口訂單指數為32.4%，較上月大幅回落15.2個百分點，為近4年來的最低，預示后期不銹鋼碳素鋼復合管出口存在下行風險。產成品庫存指數上升9.9個百分點。至62.5%。

4月份不銹鋼碳素鋼復合管價格的下跌雖然沖擊了不銹鋼碳素鋼復合管企業，但包括螺紋鋼在內的多數不銹鋼碳素鋼復合管產品依然有毛利，但7月份下跌之后，不銹鋼碳素鋼復合管產品多已陷入虧損境地，目前螺紋不銹鋼碳素鋼復合管價格格已經擊穿了不少不銹鋼碳素鋼復合管廠家的邊際成本。根據Mysteel的統計數據，8月初不銹鋼碳素鋼復合管企業螺紋鋼平均生產成本3829元/噸，螺紋不銹鋼碳素鋼復合管市場場均價3531元/噸，虧損298元/噸。

總體來看，不銹鋼碳素鋼復合管企業面臨著需求明顯下滑、成本難保、庫存大量積壓的壓力，不銹鋼碳素鋼復合管企業的經營狀況非常慘淡。根據中鋼協最新統計數據，上半年大中型不銹鋼碳素鋼復合管企業累計銷售收入為17957.5億元，同比下降3.34%；利稅392.58億元，同比下降59.8%；利潤僅23.85億元，同比大幅減少545.49億元，降幅95.81%；虧損企業虧損額為142.48億元，虧損面達33.75%；銷售利潤率為0.13%，同比大幅下降2.93個百分點。另據中鋼協內部測算，扣除投資收益，上半年不銹鋼碳素鋼復合管主業實際虧損達13億元。不過，也只有虧損才能逼迫不銹鋼碳素鋼復合管企業減產調整，只有降低產量行業才有出路。

減產消化庫存是要務

一季度時不銹鋼碳素鋼復合管的毛利還是不錯的，國內不銹鋼碳素鋼復合管廠家生產動力因此強勁，4月份日均粗鋼產量更是達到201萬噸的新高。但是下游消費并不旺盛，不銹鋼碳素鋼復合管庫存壓力不斷增大，這種壓力最初由鋼貿商承擔，直至鋼貿商被逼到破產的邊緣無力消化巨大庫存。目前，不銹鋼碳素鋼復合管庫存壓力已經從鋼貿商轉移到不銹鋼碳素鋼復合管廠家方面。據中鋼協最新統計，截至7月中旬，國內76家重點不銹鋼碳素鋼復合管企業不銹鋼碳素鋼復合管庫存1245萬噸，環比7月上旬的1179萬噸上升了65.88萬噸，逼近今年2月中旬創出的歷史最高庫存1246萬噸。

在虧損加深和庫存積壓的雙重壓力下，不銹鋼碳素鋼復合管企業開始減產了，目前看來這種減產是被動的，卻也是實在的。據Mysteel的統計，截至8月1日，共有45家不銹鋼碳素鋼復合管廠家正在或計劃高爐停產檢修，檢修時間從10天到60天不等，影響日均鐵水產量10.48萬噸。按區域分，華北小不銹鋼碳素鋼復合管廠家檢修明顯，共有26家不銹鋼碳素鋼復合管廠家檢修，華東和東北地區各有11家和5家企業檢修。

雖然高爐檢修的范圍正不斷擴大，但對緩解市場供應壓力的作用依然有限，這是因為檢修高爐中450立方米以下的高爐占比57%，畢竟小高爐停產成本低，對企業生產運營影響小，且其中很大一部分為夏季常規檢修，基于“以量換價”考慮的企業較少。很顯然，多數企業是不愿意主動減產的。預計全國粗鋼日產量降幅在5%左右，略高于去年同期水平。不過，值得慶幸的是，調查發現不銹鋼碳素鋼復合管產線檢修力度較大，其中建筑不銹鋼碳素鋼復合管檢修最為密集。Mysteel調研認為，本輪高爐減產幅度有限，只有更多大高爐加入減產行列，粗鋼日均產量降至185萬噸以下，供給壓力才會釋放，不銹鋼碳素鋼復合管價格才能得到穩定支持。

由于減產保價尚不能形成氣候，短期內螺紋不銹鋼碳素鋼復合管市場場還看不到上漲的動力，價格繼續振蕩下跌的可能性較大，但是下跌的空間不會很大，因為行業還是有自我調整能力的。前期獲利空單可繼續持有，逢大跌減磅，中長線多單可以考慮在期價跌至3550一線后開始布局。