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護欄立柱生產成本之謎
| 8.21 | 7.31 | 漲幅 | 備注 |
鐵礦石國內現貨 | 750 | 772 | -2.85% | 唐山66% |
鐵礦石進口現貨 | 850 | 800 | 6.25% | 巴西65% |
護欄立柱廠家暫定長協鐵礦石 | 577 | 577 | 0.00% | 淡水河谷卡拉加斯粉礦 |
焦炭 | 1900 | 1800 | 5.56% | 唐山一級冶金焦 |
低合金鋼坯 | 3700 | 3800 | -2.63% | 無錫20MNSI |
三級螺紋鋼 | 4100 | 4230 | -3.07% | 濟南馬鋼 |
螺紋鋼期貨 | 4553 | 4342 | 4.86% | 主力合約結算價 |
從上表可以明顯看出，護欄立柱期貨的市場波動幅度要遠遠大于相關的現貨和生產原料市場波動幅度，在整個護欄立柱產業鏈上，往往是以期貨市場變動為先導，通過變動護欄立柱廠家出廠市場影響行情心態，間接作用于現貨行情市場，隨后通過現貨市場影響到上游原材料半成品的市場變動，但是由于各個品種市場波動之間有時間差，很難去準確預測。
但是通過跟蹤護欄立柱廠家的生產成本市場來測算，雖然上游原材料市場有所上漲，但是相對于出廠市場2位數的上漲，原材料市場的個位數的上升能完全被覆蓋，所以這次的螺紋鋼價格根本不是成本推動型，而應該定義為資金推動型。
前期護欄立柱廠家在鐵礦石談判高峰階段宣傳護欄立柱生產成本大幅上升，在期貨盤面上快速反手做多，在短時間內推高期貨市場，進而利用自身現貨生產優勢控制資源投放，造成人為的行情貨源緊張，進而刺激貿易商囤貨，造成行情供求關系短期扭曲。
根據當前護欄立柱廠家鐵礦石75%的對外依存度，和主要大護欄立柱廠家80%的協議礦用量測算，大型護欄立柱廠家的鐵礦石目前的綜合成本在700元/噸左右，加上煤焦合金成本，全流程護欄立柱廠家轉爐普碳鋼坯生產成本在3000元/噸，低合金鋼坯生產成本在3100元/噸，加上軋制成本交割品三級螺紋成本在3350元/噸，加上設備折舊和人員成本，出廠三級螺紋鋼成本不超過3600元 /噸，以上測算的是大部分使用進口礦石的大護欄立柱廠家。而對于單純使用國內現貨鐵礦石的小護欄立柱廠家的話，生產的礦石成本雖然要高點，但是有著人力成本和設備成本低的優勢，出廠三級螺紋鋼綜合生產成本目前不會超過3800元 /噸，依照前期最高點的出廠市場4900元 /噸,有著1100元-1300元/噸的暴利，這也就是前期價格曇花一現的最根本原因，主要護欄立柱廠家在暴力驅使下大量無序生產，利用行情市場在高位的有利時機釋放產能，一些廠家將棒材機組迅速改造成螺紋鋼生產機組，甚至有廠家將一些需要淘汰的落后產能再次啟動。中國護欄立柱行業的“散亂差”和“短平快”在這次螺紋護欄立柱市場格價格波動表露無疑。
護欄立柱廠家目前在期貨中角色定位有些異化，原來依照護欄立柱廠家這樣的產業客戶背景主要是做套期保值為主，但是現在護欄立柱廠家在這么短短幾個月里空翻多，多翻空已經來了幾個輪回，每次護欄立柱廠家轉向都帶來護欄立柱期貨和現貨市場的劇烈波動，護欄立柱廠家事實上已經利用護欄立柱期貨來獲得了行情定價權，護欄立柱廠家和金融資本的結合將會對整個行業產生怎么樣的影響？我們拭目以待。
護欄立柱期貨市場脫離基本面
前期護欄立柱廠家和金融資本合作推高護欄立柱期貨和現貨市場以后,現在處于上下兩難的境地,就以華東地區某護欄立柱廠家為例,八月第二期螺紋鋼出廠市場推高600元/噸.成為護欄立柱兩個漲停板的重要理由,而短短十天之后,就下調出廠價470元/噸.并對前期訂貨用戶追補450元/噸,所以可見護欄立柱廠家市場上調只是行情炒作的一個理由,并不是行情炒作的決定性因素.
以永鋼和沙鋼為例：華東永鋼在本月18日對線螺出廠市場下調500元/噸后，上周五對線螺出廠市場又有120-200元/噸的降幅。雖然沙鋼中旬時出廠市場表現堅挺上行，但無法支撐行情市場的持續滑落，無奈在中旬市場做出一定優惠政策（沙鋼8月第二期螺紋補450元/噸，完成8月份計劃再補50元/噸;線材第二期補400元/噸），而沙鋼本月下旬政策在中旬的基礎明確下調450-470元/噸。雖然本周國內部分大護欄立柱廠家已將自身市場大幅下調，但護欄立柱廠家下降速度仍然沒有行情降速快，這也使得多數地區本月到貨資源出現倒掛的局面。而近期一直倍受關注的河北護欄立柱集團本月結算和下月訂貨政策也將出臺，估計還將向下調整,屆時仍將對行情心態有一定的影響。
以主力合約rb0911為例，在8月19日，沙鋼集團在螺紋鋼0911合約上再次開出14300手多單，在0911合約上合計持有了16349手多單。在主力合約市場將要第二個跌停時，沙鋼出手大幅增持多單，給行情注入信心，同時也是自救。但是由于近期行情波動劇烈，行情心態極度不穩定，而且隨著8月20日--8月21日主力合約市場企穩，同期持倉數量卻大幅減少，顯示多頭和空頭對后期行情的謹慎，其中多方利用市場推高的同時平倉離場的跡象明顯。
近期基本面微調的趨勢已經越發明顯，雖然央行和銀監會之前一再表態，今年下半年貨幣政策不會收緊，但是收縮的聲音卻明顯一次比一次近了。央行8月11日最新公布的數據顯示，7月份新增信貸不到3600億元，這一數字不及6月份新增信貸量的四分之一。央行還將繼續控制信貸規模，到今年年底新增信貸投放控制在2萬億左右。流向房地產領域的信貸資金也會縮減，減幅大概在50%-60%。上半年8000億信貸流入房地產行情，也就是說下半年房地產信貸要小于4000億。隨著房地產行業的調整趨勢確立，相關的建筑用鋼下游消費強度也將降低，近期的螺紋鋼消費需求萎縮也從另一方面印證了下游相關行業的投資欲望的降低。基本面和市場走勢的背離決定了護欄立柱市場的反彈只是短期的，沒有需求支持的市場不會維持很長時間，隨著國家微調政策的實行，護欄立柱下游需求在四季度還將維持目前不溫不火的局面，甚至還有萎縮的可能。而隨著期貨監管部門對惡意炒作的關注，通過炒作護欄立柱期貨市場來操縱行情的可能性越來越小。
后期護欄立柱行情市場走勢預測
隨著護欄立柱期貨的大起大落，這次期貨市場的暴漲暴跌給行情上了一課，就目前的成本測算，護欄立柱廠家即使以現在的行情成交市場向行情銷售護欄立柱，還是存在不小的利潤，特別是全流程的大護欄立柱廠家，所以華東某廠二級大螺紋出廠市場在4200元/噸，但其計劃外合同銷售市場僅在3830元/噸，二者相差近400元/噸，這樣特殊的市場雙軌制對貿易商的利益造成極大損害，直接影響到了貿易商的訂貨熱情，隨著后期護欄立柱廠家訂貨的熱情不足，護欄立柱廠家只有通過市場杠桿下調出廠市場來刺激貿易商的訂貨，從目前的行情實際情況分析，相關現貨市場和護欄立柱廠家市場還是處于倒掛的狀態，護欄立柱廠家在短期內還將下調市場來實現資源轉移。
另一方面，隨著近期現貨市場的下跌，反作用于護欄立柱生產原料市場也有不小的跌幅，就目前的情況看，真正的成本上升推動護欄立柱市場上漲的局面在短期內還不可能出現，隨著原料市場的下跌，護欄立柱廠家的利潤空間還將存在，生產沖動不可能瞬間消失，行情上的無序生產的局面被短期內不可能得到改觀。
但是近期護欄立柱市場的快速調整其實對市場走勢的健康運行還是有一定好處的，這樣的快速調整戳破了前期護欄立柱市場的泡沫，使得前期亢奮的行情做多熱情得到了清醒，違背行情客觀規律的護欄立柱市場走勢被行情本身所糾正。目前的價位還是需要一定的調整，但是幅度已經不會很深，就三級螺紋鋼而言。3800-4000元/噸將是符合目前現狀的合理價位。（大方）
