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　　從整體上講，今年不銹鋼護欄類上市公司業績依然會穩步提高

　　不過，對于不同的不銹鋼護欄企業，具體情況可能會不完全一樣。對于生產高附加值不銹鋼護欄產品的大型不銹鋼護欄企業來說(如：寶鋼、武鋼、鞍鋼等大型不銹鋼護欄企業)，因產品成本上漲的幅度要低于不銹鋼護欄市場上漲的幅度，這些公司業績可能會明顯提高

　　但是對于生產低端產品的不銹鋼護欄企業特別是小型不銹鋼護欄企業(主要生產線材、螺紋鋼等低端產品的不銹鋼護欄企業)來說，前景可能就不那么樂觀

　　今年不銹鋼護欄行業將會呈現兩極分化走勢，行業暴利時代已經一去不復返

　　在宏觀調控的大環境下，今年以來我國不銹鋼護欄行業投資增速大幅回落。統計顯示，一季度不銹鋼護欄行業共完成投資332億元，增幅同比下降1.4%，而去年同期增長106.4%。今年一季度，不銹鋼護欄市場也維持了2004年7月份以來的強勢上漲態勢，4月份達到了頂點，然后單邊回落。在將近兩個月的下跌過程中，下跌幅度達到了5.66%。

　　目前不銹鋼護欄行業存在三大問題

　　其一，不銹鋼護欄企業面臨產能過快擴張所帶來的壓力和風險。現在一些地方和企業對增加不銹鋼護欄生產能力、擴大產量的沖動仍然很強烈。根據不銹鋼護欄協會統計，2004年，我國粗鋼產能已經超過3億噸，今年還將增加4000萬噸以上。因此，預計部分企業的長線產品將面臨生產能力過剩后帶來的沖擊。

　　其二，鐵礦石進口秩序混亂。受利益驅動，我國有500多家生產和流通企業從事鐵礦石進口，造成鐵礦石進口行情惡性競爭，并大大增加了不銹鋼護欄企業的生產成本。

　　其三，不銹鋼護欄出口增長過快。一季度出口不銹鋼護欄、鋼坯分別達519萬噸和286萬噸，同比增長了2.2倍和9.6倍，而這加劇了國內能源、運輸緊張的矛盾。

　　受行情和宏觀調控的影響，不銹鋼護欄行業目前正在進行適應性調整，產品結構有所改善，但這些調整都還是初步的，不銹鋼護欄行業應吸取水泥、電解鋁行業過度擴張導致虧損的教訓，回歸理性，保持平穩增長。

　　一季度業績增長出現停滯

　　統計顯示，今年一季度滬深兩市加權平均每股收益為0.071元，和去年同期基本持平。其中，不銹鋼護欄類上市公司2005年一季度同類可比的20家不銹鋼護欄上市公司的平均每股收益為0.2065元，也和去年同期0.206元基本持平，業績增長出現停滯，其中有7家公司業績出現了不同幅度的下滑。不過，整個不銹鋼護欄板塊的平均動態市盈率為5.99倍，大大低于行情平均水平，較去年同期11.46倍降低了47.73%。此外，20家不銹鋼護欄上市公司一季度平均主營業務收入56.1335億元，增長8.64%，平均凈利潤5.0084億元，增長20.39%，這些數據表明不銹鋼護欄企業的管理費用和生產成本的增加抵沖了凈利潤的增長，并導致毛利率水平出現了下降。

　　經濟增長使不銹鋼護欄業保持強勁發展勢頭

　　我國是不銹鋼護欄大國而不是強國，這是目前我國整個不銹鋼護欄行業的客觀評語。當前我國不銹鋼護欄行業結構性矛盾突出，產業集中度低、不銹鋼護欄產能低水平過度膨脹。2004年國內鋼產量大于500萬噸的15家企業，產鋼量僅占全國的45%，行業無序發展和惡性競爭由此可見。未來不銹鋼護欄業要走向成熟，就必須完成從目前的粗放經營模式向節約型、質量效益型增長方式轉變。

　　目前我國經濟發展依然保持較快增長速度，因而不銹鋼護欄業總體仍處于較高景氣空間。但受宏觀調控的影響，中國不銹鋼護欄需求增長呈回落態勢，不銹鋼護欄行業固定資產投資也在明顯降溫。今年以來，中國不銹鋼護欄業一個引人注目的動向是龍頭不銹鋼護欄企業紛紛進行大規模并購和資產重組，并形成了整個不銹鋼護欄業的并購重組浪潮。可以預測，未來中國不銹鋼護欄業的并購重組將會更多出現，并將形成一種趨勢。因為，從中外不銹鋼護欄企業競爭、保證不銹鋼護欄產業鏈的安全需要來說，中國不銹鋼護欄企業應該進行并購重組，以提高產業集中度。今年宏觀調控導致不銹鋼護欄企業開始分化，為大企業提供了并購重組的現實條件。

　　石油市場高企不僅給世界經濟增長帶來了不確定性，同時也直接間接影響了不銹鋼護欄行業的成本、需求和景氣度，不銹鋼護欄企業必須對此早做研究和準備。值得注意的是，美國今年不銹鋼護欄的高價運行吸引了世界不銹鋼護欄資源涌入美國，美國不銹鋼護欄進口劇增，并引起了美國不銹鋼護欄廠家的高度關注，對美國出口增長速度很快的中國不銹鋼護欄企業必須及時關注美國可能對此采取的貿易保護主義行為。

　　綜上所述，我們認為，今年不銹鋼護欄類上市公司業績依然會出現穩步提高，但是增長速度將會有所減緩。不過，對于不同的不銹鋼護欄企業，具體情況可能會不完全一樣。

　　對于生產高附加值不銹鋼護欄產品的大型不銹鋼護欄企業來說(如：寶鋼、武鋼、鞍鋼等大型不銹鋼護欄企業)，它們所生產的不銹鋼護欄產品中高附加值的不銹鋼護欄產品所占比例較高，產品成本上漲的幅度要低于不銹鋼護欄市場上漲的幅度，這些公司業績可能會明顯提高；而對于生產低端產品的不銹鋼護欄企業特別是小型不銹鋼護欄企業(主要生產線材、螺紋鋼等低端產品的不銹鋼護欄企業)來說，其未來的發展前景可能就不那么樂觀。

　　但是有一點是不容置疑的，今年不銹鋼護欄行業將會出現明顯的兩極分化走勢，全行業的暴利時代已經一去不復返。